供销社，一个带有明显时代印记的“老事物”在2022年再度翻红。

(资料图片)

11月11日，已经“10连板”的山东天鹅棉业机械股份有限公司（天鹅股份，603029.SH）发布公告称，就近期公司股价波动较大申请停牌核查。除天鹅股份外，还有多只相关概念股不断拉升。为此，记者实地探访了上海和深圳的部分供销社，揭开它们“神秘”的面纱。

对于供销社概念股的持续走强，很多机构都深入研究，纷纷发表自己的观点。

01

10天暴涨1.6倍，存四大风险

天鹅股份自2022年10月31日起至11月11日连续10个交易日涨停，股价从11.63元/股来到30.16元/股，累计涨幅高达159.33%。

天鹅股份炒作的由头是突然爆起的供销社概念。

公开资料显示，天鹅股份主营业务为棉花采摘及加工成套设备的研发、生产及销售，控股股东为山东供销资本投资(集团)有限公司，实际控制人为山东省供销合作社联合社。不过，天鹅股份近日屡次提示风险，其中第一条就是关于大股东的。

“公司与控股股东、实际控制人实行人员、资产、财务分开，机构、业务独立。截至本公告披露日，公司实际控制人、控股股东及上市公司未来十二个月内均没有改变主营业务或者对主营业务作出重大调整的计划。”天鹅股份称。

此外，公司还提示另外三条风险。

在当前公司基本面未发生重大变化的情况下，公司股票价格短期涨幅较大，存在估值较高的风险。今年三季报显示公司营收仅2.79亿元，净利润只有1200多万元，经营体量和利润均较小。而截至11月11日收盘，公司最新静态市盈率为101倍，滚动市盈率为85倍，市净率为4.85倍，均明显高于行业平均水平。

另外是股权转让款回收风险。公司转让武汉中软通科技有限公司股权转让款尚有4517.09万元逾期未收回，存在无法收回的风险，可能对公司整体经营业绩造成不利影响。

最后是专利诉讼风险。美国迪尔公司以公司生产的三行、六行打包采棉机产品侵害其一项发明专利权为由将公司及子公司新疆天鹅诉至法院。该案尚处于管辖权异议阶段，尚未开庭审理，诉讼结果暂无法确定，对公司经营影响存在不确定性。

02

深沪的供销社长什么样？

在深圳，记者来到了位于深圳市宝安区观澜街道新澜社区的观澜供销社，这个供销社和普通的超市没两样，面积大概有上千平方米，货架上摆放的商品均为普通居民的生活所需品——零食、生活用品、茶叶、酒水等。在它的旁边，还有一家观澜供销社饮用水门市店，卖的是大大小小的桶装和瓶装水。

在上海，记者来到上海供销大厦，入驻大厦的公司包括上海市果品有限公司、上海好唯加食品有限公司、上海昊元资产经营管理有限公司、上海新农村建设投资股份有限公司等。据悉，上海的联华、供销e家等商超也属于供销系统。

供销社究竟是一个怎样的存在？过去的和现存的供销社在功能上有什么不同？

中华全国供销合作总社官网信息显示，新中国成立初期，就建立起了全国性供销合作社组织体系，此后历经曲折发展，供销社与国营商业多次分分合合。直到1982年，全国供销合作总社第三次与商业部合并，但保留了全国供销合作总社的牌子，保留了省以下供销合作社的独立组织系统。

上世纪90年代，供销合作社开始了市场化转型，到2011年，全系统初步建成了覆盖县、乡、村三级的经营服务网络。

“供销社的主要功能定位就是城乡之间沟通的桥梁，以前供销社就是卖一些农民生产所需的农药、化肥、农机等，还有农品生产出来的农副产品、棉麻纺织物这些，帮助农产品外销。”今年60岁的王辉（化名）是深圳的一名老“供销社人”，他80年代初期来到深圳工作的第一站就是现在龙岗区的一个供销社，他当时在办公室负责做每年进货的统计和预算，时不时走到旗下的商场帮着卖货。

王辉对记者表示，1980-1990年期间深圳的商店八九成都属于供销社体系的，很少有民营的商店。“那时候大家所有的生活所需基本都在供销社体系下的各类商店购买，价格也比较稳定，我们赚取的毛利率也很低的，当时我在的供销社一年利润不到2万块。”王辉说。

90年代以后，随时市场经济的发展，供销社的功能就被逐渐弱化。尤其是深圳这个全国首个进行城镇化的城市，也是全国第一个没有农村的城市，供销社体系的淡出也比国内其他城市更快。此外，90年代初期，部分供销社经营效益不好，开始资不抵债，还卖掉了部分物业。“现在就深圳宝安来说，只有沙井、福永、松岗等以前的几个镇还有供销社，但这些都不开展实业的，以物业收租为主。”王辉告诉记者。

观澜供销社是深圳仅存的仍在开展实业的供销社之一。“我们旗下有几个店铺，大概有30个员工，分别卖燃气、卖水、生活超市和卖农资物品的。”观澜供销社相关负责人对记者介绍，就这几块业务来说，因为深圳没有农村，所以农资物品的需求量很小，服务的领域局限于绿化消杀方面，其他的还有一些市场需求。“因为店铺是自有物业，压力不大，经营还过得去。”该负责人表示。虽然如今个体户遍地开花，商品也琳琅满目，但观澜供销社经营的业务之所以能持续下去，也印证了其市场需求。

上述负责人还告诉记者，深圳是目前唯一一个没有市级供销社的城市，因为深圳城镇化转型早，而且转得彻底，全市没有三农业务，对于农资的需求仅限于绿化等小规模使用，这是深圳城市的特殊性所决定。目前深圳仅有龙岗、宝安两个区级供销社，两个区分别下辖8家镇级供销社，从收入来看，这些供销社主要收入来源是原有物业的出租，占到收入的八成、九成，全市供销社人员总共100多名。

03

概念股持续走强

近日，供销社概念火爆，相关概念股不断拉升。截至12日收盘，除天鹅股份外，天禾股份（002999.SZ）、王府井（600859.SH）、罗牛山（000735.SZ）等都有不同程度的上涨。

供销社概念的火爆可以追溯到近期的一则报道，湖北日报报道称，10月11日从湖北省供销合作总社获悉，目前，湖北省实施“基层社恢复重建工程”取得阶段性成果。基层社社员达到45.2万人，其中，农民社员人数5年增长5倍多，由2016年5.15万人增至2021年33.3万人。湖北省供销合作总社相关负责人表示，争取2025年全省基层社社员达到150万。

今年初，中华全国供销合作总社理事会主任、党组副书记梁惠玲透露，2021年，供销社全系统综合实力不断增强，服务能力持续提高，发展质量稳步提升，实现销售总额6.26万亿元，同比增长18.9%。

对于网上流传的“供销社重出江湖”观点，不少专家学者近期也予以纠正。

中国政法大学资本金融研究院副院长武长海表示，大众需要正确理解今天的供销社。供销社是计划经济的产物，作为国有机构的一种保留至今，但经过这么多年，“虽然从名称上还是供销社，但已经完全不是过去的概念了”。

武长海指出，当前的供销社没有过去那么强的行政属性，已成为了公司制，“将现在的供销社和计划经济联系起来是一种误解。现在更多是类似日本的农业协会，相当于村民的自助组织，为农民科学种植提供产销服务等。”

北京工商大学商业经济研究所所长洪涛教授指出，全国供销社系统现有3.1万家，拥有网点近40万个，它与中国邮政、中国电信以及不同经济成分的网点，形成纵向的产业链、供应链、价值链等链式关系；同时也形成横向的多种类型的生态链关系。

洪涛认为，供销社最终会成长为增强农村流通组织的力量，“不容质疑的是，农村市场已经形成多元投资主体的市场，供销社网点建设应做到‘一场多用’，并与其他不同经济类型、不同连锁业态形成相应链条关系，最重要的是实现生态链和生态圈的关系，避免农村网点和资源的过度竞争。冷链体系的建设，正在由‘洒胡椒面’的补短板建设向‘体系建设’和‘系统建设’转变，从而形成良好的营商环境。”

04

机构展望供销社投资机会

对于供销社体系可能的潜在方向，机构纷纷发表自己的观点。

东吴证券研报认为，“供销社热”反映我国流通环节存在巨大改造空间。供销社改造重点是农资、农产品的生产流通，通过提升效率来助农惠农。而事实上，除了农产品，我国大宗品、工业品的流通环节，也存在巨大改造空间。目前我国供应链流通领域，总体上还是以较为传统的方式在运行，流通环节多、贸易商格局分散、流通效率低。我国To C端的消费已经非常发达，而To B端仍有很大改造空间，未来To B流通领域的规模化和规范化，将会是我国商业的一个重点发展方向。

民生证券认为，展望未来，供销社未来发展至少有三大方向。其一，物流层面，加快构建现代化的农村物流体系。其二，金融层面，成立合作平台为三农提供信用支持。其三，电子商务层面，构建城乡电子商务公共服务平台。民生证券认为，或可以在上述三个方向寻找相应投资机会。

围绕供销体系发展的几个方向，国金证券指出，供销体系核心业务主要包括农资、棉花、再生能源、日用消费品、电子商务、农产品批发加工、冷链物流、粮食收储、金融服务这九个业务。全体系业务体量大，2020年全系统实现销售总额5.3万亿元，同比增长14.2%。供销社体系的职能主要在于做好农产品流通和农业农村综合化服务，实质上是为“三农”、为农业农村现代化架桥铺路的。

国金证券认为，种子农资农机预计体系内企业受益最大，统购统销后体量增大；农副产品供应链企业，食品加工、餐饮供应链、预制菜有望得到发展；再生能源回收利用板块，农资农机统购统销后的再生资源回收利用、锂电池回收等有望增加新的业务量。

中邮证券表示，供销社是一个以农民社员为主体的集体所有制性质的合作经济组织，既有行政职能，又有企业属性，直接参与市场竞争。投资建议来看，关注种子等显著受益行业。以供销社为主渠道的全国性商品流通网络，是国民经济的重要基础设施，供销社体系对农副产品市场的稳定性发挥着重要作用。

来源 读创/深圳商报综合自证券时报、中国基金报等

编辑 石展溥

责编 李琰

监制 袁长乔

校审谭录岗

关键词： 天鹅股份