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财联社4月6日讯（编辑 张伟）今年以来，城投净融资持续回暖，3月净融资量2963.77亿元，环比增加20.6%。不过，从批文端来看，城投公司债通过与企业债受理规模有升有降，反馈时间则有所增加。招商证券表示，DCM完成注册城投债计划发行规模为1530亿元，前值1313亿元，交易所完成注册计划发行规模为330亿元，前值519亿元。城投发行持续呈现融资需求和审批节奏背离。

从终止审核规模来看，中泰证券数据显示，2023年1-3月城投公司债项目共计终止审查13个，同比减少61个，涉及金额258.60亿元。其中，3月城投公司债项目4个，终止规模合计99.00亿元，占当月城投公司债项目合计规模的0.38%，同比下降78.56%，环比上升23.75%。

分行政层级来看，2023年1-3月区县级城投公司债终止审查规模最大，合计达119.60亿元。国家级新区城投公司债终止审查占比最高，占其项目合计规模的7.74%，其次是区县级，占其项目合计规模的1.60%。

从反馈天数来看，招商证券数据显示，DCM平均反馈次数为2.2次，前值2.3次，交易所反馈为4.9次，前值4.8次；从不同发行场所城投发债历经平均反馈天数来看，DCM反馈时间为29.8天，交易所反馈升至73.5天。分省份来看，多数发债省份反馈时间上升。从全省读数来看，江苏、浙江等主要发债省本月平均反馈天数略有回升，但幅度较小，而四川、河北的反馈天数均拉长至130天以上，且增幅超过90天。

2022年，受城投债审核偏严、批文减少及下半年风险事件增多、年底城投利差普遍走扩等影响，城投债发行规模有所收缩。而今年3月，城投债单月发行量超9000亿元，创近两年来新高。

招商证券指出，一季度城投债注册额度处于较高位置，一是市场发行利率走低，二是年初投融资需求有一定改善，两者产生共振。此外，3月城投债总发行规模远超去年同期，有前两个月发债诉求集中在3月释放的影响，也与年初注册放量有关。不过，招商证券还指出，审批数据则没有显著修复，部分省份城投发债节奏边际放缓之外，终止发行规模同时抬升，从紧的审批节奏难言好转。

东方金诚表示，2023年，经济复苏将是政策主基调，基建稳增长的预期仍然存在。预计城投债市场仍以稳控为主线，融资端表现将趋于稳定，以保障城投平台最基本的运营需求。同时在“稳”、“防”并重的政策导向下，城投债发行监管或将延续扶优限劣的思路。

值得一提的是，近日来，城投尾部风险或再起波澜，从柳州到滇池，城投风险舆情再次引发市场关注。

（注：DCM注册额度数据来源，企业在银行间交易商协会注册发行非金融债务融资工具额度，来源银行间交易商协会、外汇交易中心、中债登、上清所。）

（财联社 张伟）

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